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钢铁机构配置继续探底非钢标的成投资亮点

发布时间:2019-09-13 19:53:43

钢铁:机构配置继续探底 非钢标的成投资亮点 2019-04-2 类别: 机构: 研究员:

[摘要]

报告要点板块持仓变动:2019年1季度继续探底,公募持仓仅0.11%2019年一季度,公募基金继续减仓钢铁,单季度减幅约0.06个百分点,配置仓位已近历史底部。具体来看,1)钢铁板块的公募重仓比例从0.16%下降至0.105%,重仓比例位居全行业排名倒数第一:2)当前配置比例历史分位值11.67%,仅高于化工、采掘、公用事业; )行业标准配置比例为1.22%,仅高于纺织服装、休闲服务,同时超配比例为-1.1%,而公募基金历史配置钢铁板块持仓比例的中位数0.60%,当前钢铁行业明显低配。

个股变动分析:普钢持股机构个数仍降,特钢+管道标的逆势增长24只公募重仓钢铁个股中:持股市值排名前三位分别为上海钢联、宝钢股份和三钢闽光;持股机构数排名前三分别为上海钢联( 2家)、宝钢股份(25家)、三钢闽光和方大特钢(16家)。具体而言,1)个股持股数总体环比上升2.1 %。原因在于1季度大盘行情好转,带动公募整体加仓,钢铁相应获益,持股数绝对值上升,但反映相对值的持仓比例仍然下降。其中河钢股份和宝钢股份持股数增加最为显著,分别提升 0%、84%至 761万股、4821万股,新钢股份持股数减少最多,下降92%至504万股;2)普钢持股机构个数大部分下降:个股相比2018Q4环比下滑的中位数为-2家,其中,方大特钢/三钢闽光/宝钢股份/华菱钢铁机构数环比变动分别为-1家、-2家、-4家和-6家,宝钢股份自2018年年报29家降至2019年一季报25家。

)亮点来自特钢和管道标的。大冶特钢、常宝股份和久立特材的机构持股个数分别上升6家、4家和2家。

持仓印证投资逻辑:绝对收益有修复,相对收益呈趋弱板块持仓变动(继续减少)以及个股持股数(总体增加)的变化,可清晰印证我们今年对钢铁股投资的逻辑:1)钢铁股配置大周期应处于第二阶段(估值修复、盈利向下),二阶导好转带动边际预期改善,绝对收益有修复机会(个股持股数跟随大盘行情而增加),相对收益呈趋弱走势(板块持仓比例继续下降);2)特钢、油气管等非传统普钢领域标的成为投资亮点,其隐含的稳增长业绩预期,吸引价值偏好型的公募机构关注。因此,受益于油气资本开支增长的久立特材、受益于矿价强势的矿石标的、长期受益于重组业内龙头兴澄特钢的大冶特钢,皆可继续关注。

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